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这个时间段是中国私募基金发展最快的时间段，认购新股与资产重组已经成为了某些精英私募基金的盈利模式。中国的最大规模的私募基金群体，比如说德隆国际等就是在这个时间段发展起来的。同时一些香港形式的私募基金也开始较大规模的进入内地运营。

北京股民王庆至今还很怀念那一段时光。他说，那时不管什么股，只要有庄就肯定能涨。当时小盘股很活跃，每年都有大牛股出现，他至今还清楚地记得，一则“上海本地股有强庄入驻”的消息让他那年的资金翻了两番。

第三阶段：1999年中~2000年

这个时候的中国的证券业已经由人们认识模糊的灰色行业发展到大家向往的金色行业。由于在此前的新股大扩容中，国家是最大的受益者，政策也因此发生了巨大的变化，一方面放开严格限制的三类企业入市限制，制造了2000年的行情；另一方面对银行所属的非金融机构以及混乱的信托、租赁进行坚决的清理。

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如何选择信托产品（6）

对于非金融机构的清理导致了一股金融人才的创业热，投资管理公司与证券工作室在全国大量的出现，大量证券公司从业人员跳槽出来自己做业务，凭着已有专业知识和客户营销背景，形成了一呼百应的局面。这个时候，有些著名的股评家在全国的证券营业部开设的工作室甚至接近了百家的数量；中科系的资金规模甚至达到了数百亿。

市场的大牛股也从另一个方面印证了私募基金的资本控制力达到了顶峰。沪深两市股本拆细前惟一的一只从低价涨到100元以上的亿安科技就是在这个时候出现的。浪漫诗诗人出身的私募基金经理吕梁甚至有把中科创业炒到1000元以上的想法。

第四阶段：2001年至今

在这个阶段，随着我国证券市场开始进入逐步规范、调整阶段，中国股市二级市场的第一次大股灾爆发期。

这是一次通杀性质的系统风险，就连有着强大地方政府支持的著名大券商都无法抵御，二级市场上券商自营盘的旗帜南方证券与华夏证券也因此倒下。中小投资者的处境更是惨烈，一位退休老工人在营业部看到自己的股票连续跌停后，心里异常难受地回到家，在躺在床上休息之后就再也没有醒来。股市下跌最惨烈的时候，股民戏称如果《同一首歌》走进沪深股市，开场的第一支歌应该是《套你一万年》。

这次股灾对中国的私募基金业的打击是毁灭性的，几乎90％的私募基金处于树倒猢狲散的状况，只有北京、上海、深圳等地仅存少量有着独立的不可复制的盈利模式和综合资源强大的私募基金在继续运营。不过，股市就是这样：在欢乐中死亡，在绝望中新生。2006年的大行情又使得许多已经离开私募行业的人又重操旧业，一些咨询机构的骨干人员也开始小规模的私募运作，更有少数的公募基金人员也开始了私募生涯。

精英私募基金的生存运作方式

（1）以项目运作方式的形式存在。

（2）以盈利模式方式的形式存在。

（3）理财俱乐部的形式存在。

与金庸小说中的武林人物一样，江湖中人物很多，最高手也就那么几个。在全国，号称私募，或者类似私募的人很多，但是全国真正的能够称为精英私募基金的高手也就是那么十个左右。

如何选择信托产品（7）

所谓精英私募基金，有三个明显的标志：

■普遍有一个有号召力的有经典成功案例的操盘手，该操盘手在国内资金圈内已经有良好的信誉口碑以及有很好的实战能力；

■在国内证券圈内有强大的人脉资源和信息渠道，其盈利模式是一般的操盘手难以复制的；

■有足够的互相信任的合作伙伴，一旦有良好的市场套利机会或者成熟的实战方案，就能立刻投入数以亿计的资金规模，精英私募基金的关键点是盈利方案的制订，而不是资金的寻找。判别私募基金的强弱，并不只是用台前的露脸频率来衡量，而是用到底是基金求资金抑或是资金求基金来衡量。

精英私募基金的生存运作方式主要有下面几个方面：

（1）项目运作

与公募基金的公司运作制不同，最优秀的私募基金都是以项目的形式聚集资金的。一个精英操盘手发现了一个好项目，把这个项目做成运作计划，然后开始募集资金。该项目募集的资金可以分为两个部分，一个部分是核