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马蔚华表示，即使在金融危机的时候，国际化也是一个重要课题，中国银行的国际化程度很低，受到这次金融危机影响有限，但是这个时候，国际化方向不能改变，金融危机是阶段性的事情，而国际化是长久都要做的事情，这么多年来爆发多次金融危机，但是银行一直在发展，银行的整体经营活动不会因为危机而变化。

随着时间的流逝，人们逐渐明白了一些本该很赚钱的中国企业为什么突然出现巨额亏损的原因。国际资本炒家在油价被拉抬到147美元一桶后，利用中国企业的恐慌，进而鼓动中石油、中石化、中铝以高价收购矿产资源公司，再鼓动中国公司签下不公平的套期保值合约。中信泰富在澳元期权产品上投资失误造成147亿港元亏损，是金融危机爆发以来，全球公司因为投资外汇衍生产品产生的最大一单亏损。

2008年，中国五大航空公司无一盈利，亏损总额高达亿元，占到了全球230多家航空公司亏损总额的56％，就是说蓬勃发展的中国航空业赔都赔得比洋人多。在东航亿元的亏损中，燃油套期保值业务的损失为亿元，占比46％。而国航的油料套期保值业务损失达亿元，竟然占到了总亏损额亿元的82％。

2008年7月11日，国际油价在飙升至每桶美元之后，突然调头下挫。到2008年12月底一度跌破40美元。油价下跌对于航空公司来说本来是件好事，但由于东航签订了“卖出看跌期权”的合约，这也就意味着，东航必须以这个高价买人家的油，就是从这个地方再往下降，它也只能以确定的高价买进。

*带领平安保险在20年里迅速发展为综合性金融集团，并且进入世界500强。在所有进入世界500强的中国企业中，平安保险是最年轻的一家，而且是首家跻身其中的非国有企业。平安2008年的投资大手笔是持有富通集团股，初始投资成本为亿元。结果，金融业务被肢解的富通集团复牌后暴挫，投资失败让中国平安难以平安，其持有的富通集团股价从2007年底的元跌至2008年10月24日的元，跌幅。最多时平安所持股权的市值已经缩水到约合人民币亿元，相对于初始投资亏损面达93％！　。　想看书来

第十二章 风暴来临，招商银行驶向何方？（5）

2007年刚刚成立的中国主权财富基金——中国投资有限公司手握2000亿美元资本，可谓国内投资实力最强的老大，担负着走过国门代表国家投资的重任，问题是手中过多的钱并不能保证中投就能够顺风顺水。中投在其未正式挂牌前就用30亿美元入股黑石约10％的股份，随后黑石股价跌至约8美元，出现约20亿美元的浮亏。在第一招兵败的情况下，中投明知山有虎偏向虎山行，不断追加在美国的投资。但随着美国次贷危机影响的逐渐扩展，美国股市尤其是金融股大幅缩水，中投在美国货币市场百亿美元的巨额亏损也逐渐浮出水面。中投要想回天只能停止行动，眼睁睁地盼着美国金融危机早日过去。中资机构海外股权收购交易项目目前全部处于账面亏损状态。

中国对美国金融机构的风险暴露有限，仅造成有限的投资损失，不会对中国金融体系产生较大冲击，但投资受损的教训使得内地机构海外并购的动作将更为谨慎。当前形势下市场信心相当脆弱，招商银行面临着很大的声誉风险的压力，特别是因内部管理不当而引致的负面信息将对银行构成致命打击。因此，坚持稳健经营，强化内部管理显得尤为迫切而现实。

2008年4月中旬，针对有关国内银行“抄底”海外银行的建议，马蔚华表示时机还没到来，招行这个时候决不会轻易出手。作为中资商业银行，招行首先要把本土的业务做好，但也不放弃国际化，选择好机会能够在资本市场上进行一些并购，但是会谨慎行事。

此前，美国联合银行控股公司先找到招行，希望招行能够收购他们的股权，但招行经过研究分析后放弃了这项收购。后来联合控股又找到民生银行，并与民生银行达成了收购协议。但由于美国金融机构在次贷危机中遭受巨额损失，此笔交易已使民生银行在一个月多里产生了浮亏已近4亿元人民币。招行不仅在次贷危机中未受影响，而且在与美国联合银行的交易中躲过一劫。

2008年，招商银行实现净利润亿元，比上年增长；每股收益元，同比增长％。平均总资产收益率％，同比提高个百分点；平均净资产收益率％，同比