第4部分(第1/4 页)

汇率而贬值，相信也要面对沽压。

早年大举进军美国市场的汇丰银行（汇丰银行）将会如何，大家要想清楚。

对中国来说，多年来一直过分依赖美国市场。中国出口商因为美元贬值令出口量减少，令股票价格下跌。需要大量进口原材料的行业却会因为人民币升值而受惠，股价上升。

港币能和美元挂钩多久

笔者不是说港币必然和美元脱钩，可是，美元汇率大幅下挫及美元资产遭到抛售时，因为港币与美元挂钩，港币绝对不能独善其身，用粗俗一点的话来形容，就是港币与美元”揽在一起、生死相随”。

到了现在次贷危机出现的时候，就是港币决定和同甘共苦多年的美元一起度患难还是跳船，以求自保的时刻了。次贷危机之下，特区政府必须考虑港币是否还值得与美元挂钩。要是一旦脱钩，港币去向和股市冲击将会难以估计。若果特区政府在港币与美元挂钩或者脱钩一事上处理不当，香港股市受到外围冲击而遭受重创亦不是意外。香港股市对联系汇率脱钩一事非常敏感，受到冲击时的反应会非常激烈。

从好的方面去看，港币和人民币资产较为保值，对美国投资者的吸引力较大。只要香港和中国的股票没有美国次贷成份、没有出口美国的成份，相信会得到美国投资者大力投资。次贷危机深化时，短时间内大升的机会极高。　。　想看书来

第二章　次贷危机的发展（4）

投资者只顾利率走势，无视眼前危机

另一项令投资者惨淡收场的因素，是只着眼利率走势。联准会主席伯南奇（Ben　Bernanke）于2007年11月底警告，美国经济正快速下滑。股市却闻声上涨。

那是因为市场估计央行会再度减息。事实上，美国经济已有迹象步入衰退，难以像1998年那次减息那样令美国股市两年内大涨将近一半。

1998年，亚洲出现经济危机，俄罗斯亦出现问题，但是，当时美国并没有严重问题。减息只是防止危机扩散到美国。这次的情况却是反过来的，美国本身出现问题，危机扩散到其它地区去。

在当前情况下，即是美元汇率持续疲弱之时，大幅度减息并不高明。再说，减息会令通胀恶化，将美国经济拖入衰退。将部分次贷暂时冻息的救市方案，是要将次贷利息和市场利息脱钩。一边可以加息挽救美元币值阻止通涨，另一边又可以保持低息供款遏止次贷收楼潮，减轻房价下调的压力。将部分次贷利息冻结，变相阻止持有浮息次贷证券的投资者和机构根据次贷合约的既定条款赚取高息。可能有机构因为要支付高息，收取低息而倒闭。可是，在此国难当前的时候，总要有牺牲小我，成全大我。

投资者无视眼前的次贷危机，相当不智，无论利率如何下调也无法抵消次贷带来的亏损和破产，即使减息亦只会短期。当联准会大幅减息，那就是说大势已去，企图大幅度减息博反弹。奉劝趁着美息下调机会而入市准备再捞一笔的投资者：切勿火中取栗。

汇丰银行的百亿美元坏帐

美国的主要次贷贷款机构股票之中，有很多已经停止买卖或者股价大幅下挫。对香港投资者来说，那是美国的事情，但是香港的经济与美国息息相关，在此威胁全球经济的次贷危机中，香港必受牵连。香港的股市被美国次贷危机拖累，已经大上大落一段时间。香港人熟悉的香港上海汇丰银行收购了在美国进行次贷放款的的家居国际（Household　International），并且将之改名为汇丰融资（HSBC　Finance）。由于次贷令坏帐暴涨，汇丰银行已于2007年9月关闭美国的次贷业务，即是汇丰融资，撇帐将近10亿美元，并且裁员750人。由于这次收购，香港上海汇丰银行2006年的坏帐超过100亿美元。要是次贷情况恶化，香港上海汇丰银行的处境并不乐观。

沾手美国次贷市场的香港公司和银行又岂止汇丰一家。以为美国次贷对香港影响不大的投资者，应该重新思考这个问题。

房贷行业受到冲击

房贷行业受到次贷危机冲击是无可否认的事实。在美国加州戴维斯市，即是作者居住的市镇，市中心的全国房屋贷款公司（Countrywide　Home　Loans）办事处已经关闭。但是房贷行业受到冲击的程度却很难得到明确的评估。财经界的权威人士使用数据、图表和各种各样前所未闻的分析方法评估房贷行业受到的影响。笔者用的方法比较直截了当，用2007至2008