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一般的“工业病”，比如企业的中间环节过度膨胀、不透明，导致官僚主义、贪污*，难以维护老板和顾客的利益，害的只是小范围的利益相关者。但像华尔街这样，由代理人利益集团架空一个国家，危害的是整个社会。

从雷曼兄弟公司破产看“工业病”

雷曼兄弟公司的破产，集中体现了现代性金融体系中的深层矛盾。从雷曼兄弟公司破产的经历中，我们可以看到现代性组织异化，“代理人造反”发生的过程。

在雷曼兄弟掌管公司的年代，委托人与代理人是一致的，公司风险与收益是对称的。随着第一代领导者的离去，代理人逐步控制了组织。一是公司股份高度分散化，导致委托人失去对组织的控制；二是经营者实际控制了组织，风险和收益开始不对称。代理人形成了在华尔街非常普遍的“收益归自己、风险归公司”的代理人行为模式，他们急剧膨胀有利于提高薪酬的金融创新工具，不顾公司长远利益，使公司行为短期化，将自身利益最大化凌驾于委托人与消费者的利益最大化之上。　。　想看书来

第三章　后现代经济——货币（3）

雷曼兄弟公司破产的直接原因，是深陷于由这些代理人推动的合成担保债务凭证和信用违约掉期合约市场。危机爆发前，信用违约掉期合约市场是次级按揭市场的48倍，相当于美国GDP的4倍。从这一情况看出，代理人一旦利益膨胀，如果有机会把自己的国家卖4次也在所不惜。

次贷诈术

罗宾逊夫妇想将他们的房子进行再融资，以便得到一些现金。货款之后，罗宾逊夫妇没有还贷。

经过调查发现，这是一个圈套：罗宾逊夫妇申请贷款时正计划离婚。他们的计划是，罗宾逊太太保留房子，再融资的钱归罗宾逊先生，而罗宾逊太太负责还贷。经纪商是知情的。

在正常情况下，这笔贷款是会被拒绝的。因为罗宾逊太太的信用记录不良，如果说房子由她还贷，贷款方一定是不干的。罗宾逊先生拿走了钱，而罗宾逊太太又还不起贷，受损的是贷款方。

但问题是经纪商从中做鬼，明明知情，却向贷款方隐瞒了。在对质的结果面前，经纪商以粗心大意开脱了自己，贷款方最后损失了万美元。

这是理查德？比特纳在《贪婪、欺诈和无知—美国次贷危机真相》中讲的一个真实故事。

比特纳做了14年的次贷生意，以他的亲身经历告诉人们，在贷次贷款这个行业，经纪商如何把大厦建立在最基础的沙滩上。据比特纳介绍，从事这个行业的人，多是骗子、流氓、无赖、*和恶棍。作为次贷危机最基础的环节，他们并不是由于失误而犯下的错误，在大多数情况下他们是在系统地犯罪。

经纪商基本的手法，就是让信息不透明。最常见的情况是，经纪商用计算机伪造借款人的收入证明，如工资条；有的经纪商干脆伪造贷款人签名。其他的手法还包括：当借款人购买投资性房产的时候，却说借款人是在买自住房；让借款人的朋友或亲戚—自己开公司—证明说借款人在其公司上班，以此伪造借款人的工作经历，隐瞒关键信息，或者隐藏和某些贷款相关信息，不希望贷款公司发现。①

在次贷的生态链上，经纪商是仅次于借款人的最基础的一环，在他们的后面才是贷款公司；贷款公司的后面是房利美、房地美（机构抵押证券），或次级贷款（非机构抵押贷款），再将投资银行、评级机构一一绑在这个价值链上。从比特纳揭露的情况看，整个链条在它最基础的一环，也就是经纪商的环节，就彻底烂掉了。

而经纪商这样做的唯一动机，就是利用风险和收益的对称关系，不断扩大委托人的风险，将利益截留给自己。他们具有扩大自己利益的动机，体制给他们留有膨胀的空间。

谴责经纪商的私德，并不能解决根本的问题。联系后面将谈及的斯蒂格利茨“货币经济学的新范式”，我们可以看出一个深层的问题：银行集中性与信贷分散性的不对称，是工业化固有的矛盾，也是次贷危机的深层体制根源。经纪商之所以能肆无忌惮地坑害贷款人，就是因为银行体制与信贷体制是不对称的。工业化的信贷体制，还没有发展到可以一对一甄别信息的阶段；而投资银行还留有从银行体制转型而来的集中特点，它不能适应信息时代的现实需要。

华尔街利益集团

雷曼兄弟公司是美国的缩影。如果把整个美国比作雷曼兄弟公司，华尔街充当的角色就相当于雷曼兄弟公司内部的经理人。小到次贷经纪商，中到雷曼兄弟