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国崛起增强了其本身的讨价还价能力；另一方面，大国崛起影响世界市场价格，比如世界的粮食价格、资源能源价格等都发生了变化，高油价只是新世界格局当中的一个表现形式而已。实际上这样的例子很多，比如，在某种程度上，我们可以把美元从新千年以来的持续大幅度贬值，看作是旧世界对新世界的一种反应。即，老帝国衰落了，新的大国崛起了，美元作为世界货币的地位在衰落。

从这一背景来解释高油价，意在说明，此轮油价上涨可以划归需求驱动型。如此说来，投机对于高油价的贡献度几乎可以忽略不计。如果说需求驱动是海浪的话，那么投机因素仅仅是几朵浪花。

1992年*同志南巡以后，中国崛起之路进入了加速阶段。从原油需求角度来讲，中国从1993年开始变成净石油进口国。印度也在1990年代末期走上了崛起之路。以中国、印度为代表的新兴经济体的需求已经开始在慢慢地影响石油市场。2000年以后，伴随世界主要经济体经济的上升周期，以及主要经济体为了应对世界经济衰退而实行的宽松货币政策，全球经济进入了一个高增长、低通胀的大繁荣时期。新兴经济体无疑是其中最耀眼的明星。石油价格也是在这个周期当中出现上涨。

当然，这并不是说供给方面不重要。从供给角度来说，石油经济危机之后，从1981年一直到1990年代末期，石油价格经历了长达二十年的低油价周期。由于欧佩克国家在石油危机期间进行了大量的石油投资，开发了很多油田，出现了产能过剩。人为的制造供应短缺必然导致脱离需求支撑的价格泡沫产生。而石油危机时期的高油价也导致需求锐减，欧佩克必须扩大产能来维持其目标收益。当时，亚洲四小龙的崛起还不足以影响石油市场的供求关系。从政治角度讲，1980年代以来，国际局势总体出现了缓和迹象，德国统一，苏联解体，世界政治的主导权重新回到了西方国家手中。二十年的低油价周期实际上是对供给和需求的一种共同反应。但是，新兴经济体的崛起改变了这一格局。进入新千年，尽管原油供应也在增加，但是仍然赶不上需求的增长速度。而且，原油供应受到认为的干预和控制，供应的波动幅度很大，不稳定，不确定，也增加了市场预期的不稳定以及价格的暴涨暴跌。

从这两个角度来说，供给和需求是决定石油价格长期最基本的走势。应该说，在这一基本动因的支撑下，油价波动还会受到其他因素的影响，这些因素有时甚至导致油价完全脱离基本面。比如，短期内，大量投机资本流入石油市场确实会推高价格。但是价格要持续上涨必然要有供需基本面的支撑。

在本轮油价上涨当中，美元和投机因素以及地缘政治因素对石油价格上涨起到一定作用，但长期来看不是主要作用。如果我们用美元指数把石油价格重新换算一下，就会发现美元贬值对石油价格上涨只贡献了三分之一，投机虽然在短期内会推高或者抑制石油价格的波动，但是从较长时间看，投机必须要基于它对供求基本面的判断和预期。书包　网　。　想看书来

海浪，还是浪花（2）

支持投资者做多或者做空行为的是投资者对市场的预期。金融市场不是看实质性供给与需求有什么不平衡的问题，而是在于是否形成了预期。一旦供给和需求存在失衡的可能性，这种预期就会被炒作，就会有各种各样的题材被拿来炒作。2006年以前，*是一个题材。美国次贷危机之后，美元贬值又成为一个炒作题材。无论是对粮食的炒作，还是对石油的炒作，实际上供给需求没有太大的变化。问题在于只要这种预期被制造出来了，就会成为金融市场炒作的由头。很多大的投行制造了这种紧张气氛或者是高油价的泡沫，他们也从中渔利。短期内，预期发生变化，势必影响期货市场内资金的流动。比如当大部分投资者看空市场的时候，资金的流出就会迅速打压价格。2008年7月11日到7月24日的十几天时间内，原油价格可谓翻天覆地，先是上冲至147美元一线，之后由于市场担心全球经济衰退，需求减少，特别是美国石油库存增加，原油价格连续下跌至124美元一线，跌幅超过15％。

如果用一个较长的观察尺度来看，金融市场并不是油价高涨的原因。按照BP公司2008年世界能源统计的数据，2007和2008年金融行业对油价的影响比较稳定。通过对能源价格、非商业投资的净仓位和待平仓合同三者之间走势的比较，其结论是投资者没有增加供需矛盾，他们的投资行为只是供需矛盾的反映而已。不过，在我看来，这样