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金融危机的爆发（5）

华尔街巨变

华尔街，一条位于美国纽约曼哈顿区，全长不足1/3英里、宽不足11米的街道，确实是名副其实的世界金融中心。在这场金融风暴中，华尔街经历了从它得到这个名字以来最为巨大和令世人瞩目的变化，可惜这种变化却是令人叹息和深思的。

两房国有化

房利美（Fannie　Mae），又称联邦国民住房贷款协会，1938年由政府出资创立，目的是从事金融业务，以扩大在二级房屋消费市场上的流动资金。其主要业务就是将联邦住房委员会或其他金融机构的住房抵押贷款按期限、利率进行组合，作为抵押或担保，发行住房抵押债券，也就是我们在危机爆发后经常听到的MBS（Mortgage　Backed　Securities）。

房地美（Freddie　Mac），又称联邦住房抵押贷款公司，1970年由国会成立，旨在开拓美国第二抵押市场，是仅次于房利美的规模第二大的政府赞助企业之一。

根据债券市场协会公布的数据来看，房地美、房利美以及吉利美（Ginnie　Mae）提供担保的抵押担保证券共达兆亿美元，占美国债券流通总值的16％。

2008年7月，房地美、房利美身陷700亿美元亏损困境。之后美联储和美国证券交易委员会迅速联手出击，对美国股市的稳定起到了立竿见影的效果。

9月7日美国政府宣布，从当日起接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。

雷曼破产

2008年3月，贝尔斯登在短短几天内，命运就被改写。如果说美联储当时出手救济的时候就是怕市场的恐慌传染并导致金融机构的灾难，而在之后的几个月里，情况也似乎是得到了改善。谁也没有想到，9月，事隔半年之后，一次更大规模的危机爆发了。

雷曼成立于1850年，它的发家史就像是一部典型的好莱坞电影，让年轻的人找到了为梦想而奋斗的灯塔。长期以来，债券一直是雷曼兄弟的骄傲，雷曼也一直认为自己有丰富的处理固定收益证券的经验，没想到正是次级债券业务导致了整个公司最后的垮台。看到贝尔斯登和雷曼的倒下，不得不让人感叹说“成也萧何，败也萧何”！

2008年4月，同很多华尔街人士一样，雷曼首席执行官理查德·富尔德曾乐观地表示：“美国次贷冲击最猛烈的时候已经过去。”

6月12日，雷曼曝出二季度预计亏损额约28亿美元，即每股收益美元。与2007年同期相比，一年时间落差约为200％，成了纽交所表现最差的股票。其后，雷曼撤换了总裁和首席财务官，以期恢复市场对其财务信用的信心。富尔德也表示，公司没有将自身出售的需要。他认为，雷曼兄弟的“历史、意志和能力足以使其能够继续寻求独立生存”。

6月30日，雷曼股价跌至美元，8年来首次跌破20美元，跌幅高达11％，跌至2000年5月以来的最低点。7月11日，雷曼股价暴跌16％，投资者预计它将成为贝尔斯登第二。

9月保尔森不愿援手，雷曼股价跌至14年新低。9月10日，雷曼兄弟公布2008年二季度损失39亿美元，是它成立158年来单季度蒙受的最惨重损失。由于找不到买主，9月15日雷曼兄弟申请破产保护，等待清算，此时其负债高达6130亿美元。此后一周内，雷曼北美核心业务包括投资银行业务售予巴克莱，欧洲和亚太区核心业务则被日本野村证券购得。书　包　网　txt小说上传分享

金融危机的爆发（6）

雷曼兄弟的杠杆率一向很高，在第一季度末曾达到了倍，也就是说次贷损失率的微小变化都可能使净资产出现巨大亏损。雷曼曾试图发行60亿的新股却没有成功，而当其准备出售母公司的少数股权或者旗下的资产管理公司时却因为要价太高而未遂。

在雷曼倒台的过程中，值得关注的是美国的买空卖空机制所起到的作用（在贝尔斯登的案例中也非常显著），并且引发了后来关于高盛操控贝尔斯登、雷曼股价的控告。在危机爆发前，高盛的策略是：做多原油，做空次级债，做空美元，同时也做空雷曼（高盛因而在2007年盈利116亿美元，与此同时美林、花旗