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与此同时，英国的投资银行也遭到了致命的打击。2008年9月17日，劳埃德银行（Lloyds　TSB）宣布以120亿英镑收购苏格兰银行（HBOS）；防止苏格兰银行倒闭。苏格兰银行风险按揭贷款额的比例非常高，只有58％的资金来源是存款。劳埃德给出的价格是每股英镑，而一年之前苏格兰银行的股价是每股10英镑左右。这是英国银行史上最大的一宗并购案，据说是由首相戈登·布朗亲自撮合而成的，将公平竞争法抛在了一边。（2009年1月12日法律正式通过了这起并购。）新合并的业务只占有英国28％的抵押贷款市场份额和英国1/3的经常账户。那些街头小报强烈要求苏格兰皇家银行取消名人资助的合同，如苏格兰网球明星安迪·墨雷。9月29日，曾经拥有英国最大的房屋建造和租赁市场的前股份化建筑协会布拉德福德…宾利（Bradford　&　Bingley）以413亿英镑的价格被收归国有，分支机构则被西班牙圣坦达银行（Santander）收购。

英国和其一系列纠正措施都遵循了美国的模式。10月8日，英国政府宣布筹集370亿英镑购买那些在困境中挣扎的银行的优先股（优先获得分红但没有投票权）。在收购北岩银行70％的股份之后，继续收购新劳埃德银行集团43％的股份、苏格兰皇家银行58％的股份。冰岛、德国以及荷兰、比利时、卢森堡政府也在9月份相继推出了救助计划以修复它们银行中受到破坏的部分系统。10月份，美国、英国、欧盟、瑞典、瑞士和加拿大都将利率调低了个百分点，中国调低个百分点，这些国家都力图放宽贷款条件。国际货币基金组织也把贷款拨向冰岛和巴基斯坦。

这些事件的一个共同之处都是银行资产负债表上的资金链发生断裂。银行总是短期借贷长期放贷。但是全球对银行放松监管，特别是1999年废除了《格拉斯—斯蒂格尔法》，使得商业银行可以摇身一变成为投资银行。除了将储户的资金挪去投资之外，它们还在新开发的证券产品上做大量的杠杆投机，因为它们太笃信自己的“风险管理”模型了。现在，当房主发生贷款违约，投资就开始缺乏流动性，那些向批发银行借贷或者依靠同业拆借的银行需要到期还款或再融资，银行发现它们越来越难从其他银行筹措到新的资金，信用冻结从批发银行扩散到零售银行，从银行蔓延到它们的客户，结果就出现了惯常的下滑迹象：首先是银行失灵，紧接着商品和股票市场出席混乱，最后殃及实体经济。。　最好的txt下载网

危机概述（5）

2008年上半年，新兴市场的一些国家看到世界经济强国的失足不免有些幸灾乐祸，俄罗斯、中东甚至日本的银行受有毒证券的影响较小，它们希望看到世界经济力量会朝它们这边倾斜，因为它们的“主权资金”可以有机会抄底买下那些西方银行。2008年下半年这一念头逐渐落空，因为不断下跌的商品价格和疲软的出口市场把这些国家也卷入了旋涡。

商品价格急剧下挫

1997~1998年东南亚金融危机过后的10年中有两大因素推高了商品价格：第一，需求上升，特别是东南亚经济日趋繁荣引起需求上升；第二，投机。　2006~2007年，中国石油消耗每天增加87万桶。2008年，原油价格达到每桶150元美元，是投机导致了原油价格创下历史最高值。市场上大多数的交易都是“金融操作”，人们买入原油并非为了使用，而是“囤积着”（事实上在到手之前）转卖给其他炼油厂。所以，对未来全球石油需求量的低预期必然会使现在的石油价格慢慢回落。

国际货币基金组织的商品价格指数（包括燃料和非燃料）在2008年7月达到最高峰218（2005年为100），结果到年底又跌至最低的98，20世纪20年代末30年代初，商品价格比工业品价格的跌幅更深，因为这些市场的需求量萎缩之后，供给量还不能迅速做出回调。尽管总体商品库存量还很大，但在恢复阶段的早期，价格上升的势头已经非常强劲。国际货币基金组织的商品价格指数从峰值到谷底的跌幅是，从谷底到2009年6月恢复了。2009年2月，油价跌为每桶36美元，到年中时恢复到了每桶70美元。

2007~2008年间商品价格的攀升是否在金融发生危机期间对非能源基金有通货紧缩影响呢？根据20世纪70年代的经验，特别是欧佩克组织猛然拉高价格，说明这种影响是存在的。提高能源价格会使人们减少在非能源物品上的消费。能源