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所以，在牛市行情里，人们的预期异常乐观，即使是亏损股也能鸡犬升天；而在熊市里，人们的预期异常悲观，即使业绩良好的股票其股价也会严重下跌。股票的超额利润产生于人们这种非理性的预期，换句话说，股价包含了公司的业绩状况和人们的心理预期。还记得人性的弱点吗？股价就是在人性的贪婪和恐惧中起起伏伏，而这正是股市的魅力所在！

2．如何买入真正值钱的股票

当我们去购物时，一件商品的价格高低很容易识别，就像一件纯羊毛的毛衣肯定会比一件化纤混纺的毛衣价格要高。而股票的价格却往往令人迷惑，我的意思是说，一只价格为10元的股票和一只价格为18元的股票，哪一个股价高呢？初学者肯定会说：当然是18元的股票价格高。那如果18元的股票明天宣布拆股，拆股后的价格为每股9元，是否意味着这只股票的价格比10元的股票便宜了呢？凭直觉，你也能看到这里面似乎有问题。因为拆股就像把一支铅笔从中间折断，原来的一支铅笔变成现在的两根铅笔，可是里面的笔芯还是原来那么多，并没有创造出新的价值。

股票的选择（2）

让我来告诉你，股票的交易价格并不能反映一支股票的贵贱，股票的真实价格是市盈率，也就是股票的交易价格（P）除以股票的每股盈利（E）得出的比值（M）。

市盈率M＝股票交易的价格P/股票的每股盈利E

假设价格10元股票，其去年的每股盈利为元，则市盈率为10/=40，也就是说人们愿意付出相当于每股盈利40倍的价格来购买这只股票；而价格为18元的股票，去年的每股盈利为元，则其市盈率为18/=30，说明人们愿意付出相当于其每股盈利30倍的价格来购买。通过市盈率我们可以看出，人们愿意付出更多的倍数来购买价格为10元的股票，说明10元的股票比18元的股票更值钱。

如果我们有了股票的价格和未来的收益预期，就能将这只股票与其他股票进行比较，以判断我们付出的M是过多还是过少，来调整我们的预期。当股价低于我们的预期时，我们可以选择买进，而高于预期时，我们可以选择卖出。

3．为什么散户赔钱的概率比机构大得多

理解了股票价格的真实含义，你就可以通过一些力所能及的调研得到上市公司的经营数据和未来发展的趋势，也可以通过估算来调整你对一只股票的预期。比方说，你持有一只股票目前价格为18元，而预测目标价格为25元，如果你的预测是正确的，你将获利丰厚。

案例

机构对股票的判断

【大秦铁路：具有估值优势的行业龙头】

大秦铁路（601006）拥有“西煤东送”铁路外运通道中最核心的大秦铁路和丰沙大线等路产，业务发展目标明确。未来四年大秦线设计通过能力将由现在的2亿吨逐步增加到4亿吨，公司的业绩也将随着煤炭运输能力的增长保持持续快速增长。大秦线4亿吨的运能极限不会制约公司的长远成长，即使2010年大秦线的运能达到4亿吨，公司业绩也不会停止增长，新的铁路资产收购将保证公司长期持续成长。虽然何时注入资产很难预测，但资产注入这一事件是可以确定的。

2010年4亿吨扩能计划将保证公司未来三年业绩持续增长：铁道部规划到2010年大秦铁路煤炭运输量将达到4亿吨。为了完成大秦线煤炭4亿吨运输量，国家在货源地以及港口装卸方面已经做好了安排。在港口装卸方面，曹妃甸港口2007年底将完成一期建设，煤炭吞吐量可以达到5000万吨，而曹妃甸港口的远期规划煤炭吞吐量为2亿吨。2007年大秦铁路确保完成3亿吨运量，港口装卸没有瓶颈：2007年大秦铁路将完成3亿吨煤炭运量，其中秦皇岛港将完成2亿吨吞吐量，曹妃甸港口预计完成1000多万吨吞吐量，其余吞吐量将在大秦线沿线被分流，将被运往华北、东北等地方的电厂。远期来看，曹妃甸港口将成为大秦线重要的接卸港口。曹妃甸港口计划建成中国最大专业化煤炭装卸港口，远期吞吐能力规划为2亿吨。一期工程为5个泊位，设计能力为5000万吨，计划在2007年底完工。

股票的选择（3）

不考虑资产注入，预计公司2007年和2008年分别实现每股收益0�44元和0�56元，对应的动态市盈率分别为33倍和26倍，估值水平不仅低于交运基础设施板块中有资产注入预期的大部分公司，而且在三家铁路公司中也处于最低水平