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借款或发行股票、债券都会比较顺利。公司就可以适

当减少持有的货币资金数量。

（3）公司对货币资金的运用能力。货币资金的

运用也存在“效率”与“效益”的问题。上市公司运

用货币资金的能力越强，资金在公司内部周转很快，

公司就没有必要保留过多的货币资金。

（4）公司的行业特点。对于不同行业的公司，

合理的货币资金规模会有差异。有一些历史的经验数

据，投资者可以通过网络或统计年鉴查询。

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上市公司财务分析

上市公司如何利用应收帐款进行利润操纵的？

上市公司利用应收帐款操纵利润有两种途径：

1．利用权责发生制的特点，在年底搞虚假出售，

对方并不需要支付产品的款项，公司则将这些“售出”

产品的收入计作当年收入，同时将其挂在应收帐款名

下。由于监管机构对虚假出售的现象有所防范，曾对

出售后又退回的销售收入确认标准有过明确的规定，

但企业往往绕过这些规定，提高帐面收入。在虚假销

售的情况中，比较良性地属于“提前销售”，即将下

一年的销售收入早一些计入当年的收入。注册会计师

在审计过程中往往会比较注意这些问题，如果仅仅只

做帐面处理，这些虚假销售都会被注册会计师识破，

因此目前舞弊企业往往是管理操纵，即从局外人来

看，这些虚假销售与正常销售一样，同样有销售合同

和产品转移，从会计处理上难以区分，因此从报表中

也难以看出。投资者只有比较利润表中的“主营业务

收入”、现金流量表中的“销售商品、提供劳务得到

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上市公司财务分析

的现金”以及资产负债表中的“应收帐款”几项数字，

来判断当年销售收入的质量。

2．通过坏帐准备的计提，间接调控当年管理费

用，从而调节当年的净利润。

由于应收帐款坏帐的计提及其追溯调整法在操

作上存在较大的灵活性，少数上市公司可能从中寻找

新的利润操纵空间，对此投资者特别要注意辨别。

如何判别上市公司坏帐准备的计提？

坏帐准备采取怎样的计提方法和计提比例，选择

权是留给上市公司的。那么，究竟提多了还是提少

了？上市公司的实际情况，局外人似乎很难作出准确

的判断。有人认为这一点由注册会计师来把关就够

了，但把责任都交给注册会计师是不现实的，在很大

程度上仍然要取决于上市公司自身的取向如何，我们

不排除某些上市公司会出于利润调控的目的，定出偏

低或偏高的计提比例。

例如，有公司为避免滑入亏损，可能会倾向于选

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上市公司财务分析

择较低的提取比例。另一种情况是，有公司可能会在

头一年较大比例计提，第二年由于收回部分应收帐

款，从而冲回坏帐准备，以求利润在年度间转移。对

应收帐款坏帐的计提政策变更要采取追溯调整，这

样，应收帐款坏帐的计提对利润的影响，将分布在各

个年度。在追溯调整的背景下，某些公司可能有意把

利润在各个年度之间进行“按需分配”。特别要注意

的是，由于投资者往往更关注当期业绩，而对以往已

披露信息的调整，一般投资者未必有足够地关注，这

样，公司可能会利用投资者这种“习惯”，在调整时

倾向于将负面影响统统“追溯”进以前年度，而尽可

能使当年的报表好看一些。

而对坏帐准备的“巧妙”追溯，除了可以借助前

述计提比例的途径之外，操纵