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速了全球经济的自由化和开放化，使得全球金融体系的联动性和互动性加强，资本自由流动的速度与规模都不断增加。这场危机从美国源头流出后，在我们浑然不觉中融入了世界金融体系，各国投资者纷纷逃离市场，导致了全球信用萎缩和信用冻结、流动性枯竭。由于在金融市场里，所有金融体系都建立在信用的基础上，一旦这种信用体系崩塌，金融体系的基础也就受到了威胁。

而且我们看到，在危机逐步恶化与扩大的过程中，美国政府一直未放弃新自由主义，也许他们并不能接受新自由主义是这场危机的起源，在他们的眼中，这场金融危机只是经济的周期性调整罢了，他们力求在新自由主义的政策框架内来解决危机。从理论上看，新自由主义的政策更侧重于货币政策，通过降息与增加货币供给等方式来解决危机。于是在近忧远虑的纷扰下，美联储出面干预，大量利用货币工具解救受困的金融机构——从2007年9月至2008年10月9次降息，重启短期贷款拍卖机制并频繁使用降低再贴现率来拯救经济。但随着危机的蔓延深化，信用萎缩进一步恶化，短期资本市场进一步冻结，越来越多的人质疑这场危机是否已经演变成一场体制性的危机。2008年9月15日，雷曼兄弟宣布破产，昭示了整个金融体系已经濒临崩溃，人们的怀疑进一步得到了证实，信用利差被放大到前所未有的程度，整个市场充斥着恐慌的情绪。但这时，政府依旧固执己见，始终认定危机是流动性萎缩问题，美联储继续增加了美元的供应量以解金融体系内的流动性燃眉之急。但是当危机以野火燎原之势扩散到全球经济中时，全球经济深度衰退，为了对付急剧恶化的危机，美国政府宣布了拯救计划，决定政府出资购买金融企业的不良资产。但是，以购买不良资产为主的拯救计划却未能取得预期的效果，因为这次危机的根源是市场体系自身的问题，不单单是流动性缺乏的问题。此时，美国政府意识到，必须跳出新自由主义的政策框架，实行国有化，即使是暂时的国有化，对恢复市场信心也有巨大的促进作用。

金融危机解读之二（14）

新自由主义在20世纪70年代末期复兴，在短短的几十年后的今天却遭遇了信任危机。美国向世界各国不遗余力推销的经济体制，首先在美国遭遇了冲击，然后迅速侵袭了世界金融市场。美国本打算凭借新自由主义称霸世界的战略和体制遇到了挫折，使得许多人现在对新自由主义谈虎色变。金融自由化、市场化和私有化的呼声似乎渐渐远去，但新自由主义却未走到穷途末路。新自由主义的根基依旧牢固，因为与之相对应的美国主流价值观——个人主义深深根植于美国人心里，不可动摇。对个人权利和个人价值的信奉，使新自由主义不会就此终结。

凯恩斯主义回归了吗

凯恩斯主义诞生于1929年的世界性大萧条背景下，当时英美两国失业率都在20％以上，股市暴跌，大量企业倒闭与破产，银行发生挤兑风潮，社会生产率和产出急剧锐减，资本主义经济已经走到崩溃的边缘。在严峻的经济社会形势下，古典经济学既不能提出令人信服的解释，也无法提供有效政策，使得经济理论面临一次重大危机。在经济发展和经济理论同时遭遇瓶颈时，凯恩斯在对整个世界经济严重的衰退进行多年探索和深入研究后，发表了多篇文章，并于1936年2月出版了《就业、利息和货币通论》一书，在政策上倡导用政府干预论取代古典学派的自由放任论。

凯恩斯所创立的这一整套崭新的经济学理论体系，给传统经济学理论画上了一道休止符。与传统理论相反，凯恩斯认为对商品总需求的减少是经济衰退的主要原因。由此出发，他认为维持整体经济活动数据平衡的措施可以在宏观上平衡供给和需求。另外一个与自由主义理论截然不同的是，他主张国家直接干预经济，对需求进行有效管理，反对放任自流的经济政策，提倡国家直接干预经济。

凯恩斯认为，资本主义经济萧条的根源在于消费需求和投资需求所构成的总需求不足，从而处于未充分就业状况。要解决有效需求不足所带来的问题，最合乎逻辑的方法在于扩大总需求。而如何扩大总需求呢？又由谁来扩大总需求？凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中提出来了，“在我们置身于其中的经济制度中，要选择出政府经济当局能够按意图加以控制或管理的变量。”这就在暗示我们，扩大总需求的任务最终落到了政府的身上，政府必须发挥其职能，通过财政政策和货币政策实现目标。在凯恩斯看来，在萧条时期，财政政策的作用是直接的，效果是明