第31部分(第1/4 页)

这种做法其实风险很大。

马明哲在回忆这一段时称：“为强化平安的内部凝聚力，我们克服了极大的困难，推出了‘员工合股基金’——员工持股计划。现在说起员工持股、MBO、股权激励等，都是些很时髦的词汇，但在当时却是风险极大的动作，因为国家政策不允许，甚至有的人带着有色眼镜，抨击我们搞资本主义，使我们承受沉重的政治压力。”

不过，合股基金设立之初，不少员工并没有认为这是一个发达的机会，甚至不愿意参与。例如，平安一度把增资扩股作为业务考核指标分派到各个分支机构，要求各机构必须完成规定的募股额，否则影响机构负责人年度考核。

1993年1月1日，平安在全国范围内定向募集法人股，以6元的招股价扩股49％。股东数目由原有的5家增加到114家。

1993年12月，摩根和高盛各自出资3500万美元溢价入股平安5。56％的股份（1997年，两公司持股比例各增到7。63％。至平安上市前一度当时各占6。86％的股权）。

不过，直接持有股份的并非摩根和高盛。1994年，高盛公司及摩根·士丹利分别通过广东国际信托投资公司及摩氏实业发展（深圳）有限公司出资，成为保险行业“代持股”的又一典型案例。从1994年至2004年，外资股东获得20倍的回报。

1994年7月平安开始对下属的大连、广州、北京、上海、天津、青岛等6家分公司进行资产一体化改造（即将具有独立法人地位的6家分公司吸收合并为公司全资附属机构），在当地入股上述六家分公司的股东转换为公司股东。截至1995年4月，公司完成资产一体化工作。

1992—1995年间，根据人民银行的要求，平安清退不合格股东并退回认股款。1995年12月6日，平安股本增加到15亿元人民币，股东单位为54名。

表10…4　截至1995年12月31日平安前9大股东

数据来源：平安A股招股说明书。

1997年，平安实行股份制改造，中远集团、深圳市财政局、工商银行、招商局和新豪时为5大发起人。

同时，1997年，平安进行增资。当时平安拟将股本从15亿股增扩至25亿股，其中包括2。8亿股外资股。但是，直到1997年4月3日，2。8亿外资股未能募到，除此之外，公司增扩的7。2亿内资股全部到位，增资价格1。76元，发行人实收资本达到人民币22。2亿元。

表10…5　1997年平安增资的认购情况

其中合股基金，新豪时投资再度认购5654。8万股。

引人注意的是江南实业，这家公司大手笔认购2。7亿股，持股比例为12。25％。不过，此时的江南实业并不是后来所谓的平安高管集体持股平台。

转机出现在2005年6月。这个时候原江南实业股东三水健力宝健康产业投资有限公司之关联公司无力偿还兴业银行广州分行4。35亿元到期贷款。作为中国平安部分高管代理人的中国平安副总经理王利平以代偿贷款条件，受让前者20。4526％江南实业股份。

当月20日，王利平与中国平安89名高级管理和关键岗位人员签署《委托持股及管理公约》，确立高管层委托其持有江南实业，从而间接持有中国平安的内资股份。

2006年，受托人王利平再度受让原景傲实业持有的江南实业42。8874％股权。此时，平安高管群体对江南实业的控制权已达63。34％，持股框架搭建完成。而景傲实业也是一家颇有神秘色彩的持股公司，它将成为平安第三个员工持股平台。

1997年的这次增资，前五大股东中只有工商银行碍于政策限制未有参与。

2002年，工商银行、中远集团、招商局先后减持平安股权，平安的十大股东中，除深圳市政府旗下深圳市投资管理公司外，其余几大股东持股比例都不超过10％。而这些交易，成为资本大亨们分享平安创富神话的最后良机。

2002年10月，汇丰斥资6亿美元，认购2。46亿股，参股平安10％，折合每股认购价20。13元。汇丰位列深圳市投资管理公司之后成为第二大股东（其时第三大股东为江南实业）。

2003年，为上市之前摊薄每股股价，平安将公积金转增股本，10送10股。汇丰的成本下降至每股10。06元。

2004年，平安发