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对于国航这个“男主角”而言，炒高板块股价有利无害，毕竟在中国证券市场冲浪，最重要的就是对消息面和基本面的掌握，做生不如做熟，最熟不过自家；对于东航这个“女主角”而言意义就更重大：不但二级市场收益是扭亏的希望所在，而且对于这家不景气的公司而言，新航的参股可谓性命攸关，如果能和国航配合演好这出戏，就能在很大程度上提高自己原本有些寒碜的身价，利己利人，何乐不为？一个巴掌拍不响，国航东航，看似针锋相对，唱得实际是同一台戏。

不过这出戏怕是快要落幕了。三个主角中最没好处的新航已明确表态，不可能接受比协议价更高的东航股份收购价，如此一来炒题大减不说，东航自抬身价的目标也难有期盼，在当今高处不胜寒的股指大势下，逆市而为，需要太大的投入和勇气，也要冒太大的风险。

不仅如此，国航刚刚加入星空联盟，成为其东航股权上的对手——新航的盟友，而与现在的收购伙伴、加入寰宇一家联盟的香港国泰反倒成了劲敌，在如此背景下强炒并购题材，对各方的损害将难以预期。

然而国航加入星空恰给了这出三航演义一个谢幕的最好契机：并购事小、联盟事大，不是我不想买，是顾全大局的明智之举。当然，“3月之约”未至，李家祥口风兀自闪烁，但这都不重要了：演员谢幕总是要返几回场的，但大戏却已经唱到了尽头。

………【花多少钱　要多少权】………

12月19日，中国投资有限责任公司宣布完成公司成立以来第三笔投资，将斥资50亿美元，购买世界著名金融服务公司摩根斯坦利可转换股权单位，这种为期两年的转债在到期后可选择转换为占该公司总股本9。9％的股份。

由于此前“黑石”投资的不利，中投此番大手笔出击，相信将引发一番激烈讨论。据有关方面称，此次投资旨在提高外汇投资长期收益，符合我国在全球配置资源的利益要求。如果说由于经验不足，首战亏损在情理之中，则此番出手当是深思熟虑后的决策，

然而据20日法国《费加罗报》经济副刊报称，中投“并不追求进入摩根斯坦利董事会”，并表现出对公司决策发言权的不染指、不干预态度。此前，中投在斥资30亿入股“黑石”时，同样选择了“无表决权股份”这种超然的投资形势。

问题在于，摩根斯坦利这艘船固然是一艘大船，却也是一艘在惊涛骇浪中航行的大船。

这家公司业务范围涵盖投资银行，全球财富管理，资产管理等行业，在33个国家设有六百多家分支机构，并在收购兼并，股票和债券发行，利率和货币产品等方面在全球名列前茅，显然，这是一间从事高风险业务的公司。

据法国《回声报》报道，2005年上任的摩根斯坦利总裁约翰马克接手后改变前任谨慎的投资思路，采用了大资金、积极介入高风险投资的策略，而这种策略却令摩根斯坦利遭到前所未有的损失，据该公司四季度资产统计，由于美元贬值等因素，公司损失达94亿美元，这是摩根斯坦利股票上市后的首次亏损，也是该公司所遭遇的前所未有的危机。

中投是专门从事中国外汇资金投资业务的国有公司，资金来源于国家财政外汇留底和财政部专门发行的国债，是受托为全体国民理财，在理性和周密分析基础上投资风险企业固然可行，但也应本着对国家和国民资产负责的精神，尽可能地增加投资的保险系数。前已述及，摩根斯坦利从事高风险行业，且本身深陷危机，其负责人又作风大胆、敢冒风险，在这种情况下，投资者用自己的资金换取发言权，从而尽可能在惊涛骇浪中触及生死攸关的舵柄，这不仅是一种权力，也是一种责任。

不仅如此，花多少钱，要多少权，原本就是国际金融市场的惯例，是国际通行的法则。由于股权的分散化趋势，许多国际知名财团，享有重大影响力的大股东，其股权比例并不大，如德国西门子公司，其首席股东持股比率仅4％，美国埃克森…美孚石油公司头号大股东持股比率也仅4。84％，与之相比，9。9％的股权比率已相当可观，掏这么多的钱让人家花，却对怎么花这些钱难置一喙，是很有些说不过去的。

况且，对于中投的这笔投资，美国金融市场给予了较积极的评价和反应，正处水深火热中的摩根斯坦利姑不待言，其它一些处境同样糟糕的金融公司也已经或正在做同样的融资行为，如花旗集团融资阿布扎比投资银行，瑞士联邦银