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损失与风险。

为了缓解次贷危机带来的通货紧缩和经济趋缓，美联储采取了降低基准利率、大量释放美元流动性和放纵美元贬值等应对措施，累计高达3�25％的降息幅度与不断升高的利率差，诱致大量热钱流出美国，在追逐高额利润的驱动下，热炒发展中国家股市与全球大宗商品市场。而在美国向全球输出通货膨胀的过程中，发展势头强劲的越南首当其冲，深受其害——各种生产成本增加，外汇储备一边减少一边缩水，加之金融之门洞开，国际热钱来去无踪，让缺乏经验的“少年之国”忙了个焦头烂额。

为什么大洋彼岸的感冒会让越南频频打喷嚏呢？原来，美国是越南最大的商品出口目的地和重要的FDI来源。2007年，越南商品出口美国达100　多亿美元，同比增长28％，占越南出口总额的20�7％。可是，在美国输出通胀、加剧全球大宗商品市场泡沫和放任美元贬值危害发展中小兄弟出口贸易与外汇储备之际，美国从发展中国家进口的产品却并未出现价格高涨的趋势，这一方面与发展中国家低水平、低技术含量的劳动力密集型同质竞争有关，另一方面也是由于美国刻意压低发展中国家产品价格。结果，全球能源、原材料、农产品等大宗商品市场暴涨的压力主要由发展中国家承担，而欧美却得以趁机疗伤。次贷危机爆发以来，欧盟、美国的通胀水平虽然都相继超出了历史警戒线，接近5％，可部分发展中国家的通胀水平却达到了灾难性的两位数，甚至超过20％。

虽说“君子不立危檐之下”，可是如果不站在这个国际危檐之下，越南又能站在哪里呢？

全球通胀热浪

2007年下半年以来，在美国弱势美元政策和国际投机资金的双重诱导下，能源、粮食、原材料等国际上以美元计价的大宗商品价格暴涨。这种通胀压力无孔不入，传导到几乎全球所有经济体，导致全球各个经济环节的所有产品应声涨价。

次贷危机也让包括对冲基金、养老基金、投行大鳄等在内的西方投机力量成了惊弓之鸟。为了降低次贷危机造成的巨额损失，他们一方面诱使发展中国家主权基金为其注资，为次贷损失买单；另一方面假借发展中国家需求增长对全球大宗商品价格产生冲击为名，大肆炒作石油等大宗商品价格。2008年6月3日，索罗斯在向美国国会下属的“能源价格操纵行为调查小组”作出的书面证词中表示：目前商品期货指数市场的狂热投资行为与导致1987年股市崩盘的狂热投资组合保险行为具有惊人而且可怕的相似性。索罗斯进一步警告说，对商品期货指数市场的投资热潮已经产生了“泡沫”。

2008年的第一个交易日，国际油价盘中冲破100元高点，早早预示了百元油价时代的不平静。2008年上半年，石油价格持续走高，一次次过早地突破了人们的心理预期线：120美元、130美元、145美元……在不到半年的时间里涨幅逼近50％！时至今日，人们现在讨论的不再是100美元上下，而是下个月会不会到180美元，或者明年会不会到250～300美元。

虽然越南本国也自产和出口石油，但本国经济强劲增长，对石油及其相关产品需求十分旺盛，石油加工提炼能力却很弱，所以需要大量进口原油和部分成品油，而且还占了进口份额中的较大比例。2007年来的国际油价飙升，给越南带来巨大的冲击，不仅导致越南贸易赤字的急剧恶化，也直接推动越南财政赤字迅速增加——越南政府为平抑国内石油价格波动，长期采取石油价格管制政策，需要对石油进口给予补贴。越南政府曾计划在2008年上半年取消石油进口补贴政策，但在目前的通胀水平上，恐怕会投鼠忌器，相信将不得不等待通胀数字下降到一定水平才能再服此药。

粮食价格更是牵动着以大米为主食的越南人的神经。2007年开始，国际米价飙升也对越南经济产生巨大影响，是拉高居民消费价格指数（CPI）的主要原因。从2007年底到现在，国际市场的大米价格涨了7倍。

越南政府采取措施，限制大米出口，降低了国际米价上涨压力向国内市场传导程度，但粮价上涨对经济的负面影响不可小觑。在越南CPI涨幅中，食品类CPI的涨幅最高——米价在一年内涨了80％。如果排除食品因素，越南的非食品CPI上涨则温和得多。

无奈的越南和其他发展中国家一道，不得不接受国际输入通货膨胀的恶果，同时还要承担贸易逆差扩大带来的压力。从购买力平价角度看，高通胀与远期汇率是一对孪生兄弟，越