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益情况，现在却越来越

多地与关联交易联系起来。关联方之间的资产置

换、股权转让等无一不直接涉及到“投资收益”帐

户。

案　例：资产贱买贵卖，获取投资收益

母公司将优质资产以超低价卖给上市公司，如

果上市公司再把这些资产按正常价格或高价卖出，

则可获得高额价差带来的投资收益。

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如：2000年年报显示，某公司以每股　1元的

价格购买母公司持有的圣方科技　1000万股，随后

以8元/股的价格将这部分股份转让给了美鹰玻璃

实业公司，获投资收益7000万元，而　2000年利润

总额仅为1336万元。

又如某公司以人民币　1950万元受让第一大股

东持有的亚太东方通信网络有限公司40％的股权，

然后以　3000万美元价格转让，获投资收益　21750

万元，占2000年利润总额的80。1％。

案　例：劣质股权，高价甩卖

上市公司将不良资产和等额的债务高价剥离

给母公司或母公司控制的子公司；可以达到降低上

市公司财务费用、避免不良资产经营发生的亏损或

损失的目的。

如　2000年某公司将净资产分别亏损23104万

元和4702万元的两家子公司以每股　7元和每股　3

元的价格分别转让给公司的第一大股东和第二大

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股东，获投资收益5531万元，占2000年利润总额

的93。2％。另一家上市公司将所持纸业公司（资不

抵债）40％股权以　4800万元转让给公司第一大股

东，获得投资收益4800万元，占2000利润总额的

195。75％。

不难发现，这些案例无一不具有两大特点：

1．关联交易涉及的投资收益绝对金额较高；

2．这些投资收益占利润总额的比重很大。

这说明了什么呢？

首先，企业利润表中高额的投资收益可能来源

于关联交易，在公司财务状况不佳时，这种关联交

易可以起到粉饰利润指标的作用，从而使广大投资

者受到蒙蔽。

其次，如果关联交易产生的投资收益占利润总

额的比重很大，说明公司的盈利很大程度上依赖于

关联方，这就存在了上市公司通过不等价交换来进

行报表粉饰的可能性。这些高额的关联交易是构成

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公司利润的主要组成部分。

投资者应当进一步根据会计报表附注所揭示

的信息，特别关注关联交易发生的时间、目的及其

定价策略等内容。必要时，可以运用关联交易剔除

法，即：将来自关联企业的投资收益、营业或营业

外收入等从公司利润总额中予以剔除，来分析上市

公司自身获取利润能力的强弱，从而判断其利润来

源是否稳定、未来的成长性是否可靠，以确定其财

务报表的可信赖程度。

现象五：利用潜亏挂帐，实现利润增值

一些上市公司与其大股东在机构、人员、财务

上“三不分”，大股东长期挪用上市公司资金，上

市公司为大股东无偿提供巨额担保等现象非常突

出，其后果是上市公司形成巨额的应收款项和或有

负债。为了提升当期的经营业绩，上市公司往往对

无法收回的坏帐长期挂帐、对应进行确认或披露的

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或有负债不予处理，