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，惠誉也表达了相同的观点，他们表示约3000亿美元的CDO产品会被重新评估（此段时期反映CDO产品价格的TABX指数走势参见图2…12）。txt电子书分享平台

金融危机解读之一（10）

图2…12：TABX价格指数走势图　数据来源：Markit

投资者的愤怒是很容易理解的，既然评级机构是揭示风险的机构，就应在风险尚未发生前予以提示，而不是大家都知道风险来了才来“落井下石”。也就是说，危机爆发之前，评级机构就应能预测出市场违约率的上升而调低评级、提示风险，而不是在违约率大幅提升、投资者损失出现后才来告诉投资者信用风险增加了，评级要降低。这样的表现只会让投资者认为评级机构无能甚至加速了市场恶化，根本不对投资者起任何提示风险的作用。

频遭质疑的尴尬处境

从理论上讲，信用评级通过对信用风险做出客观、独立的评价，揭示相关风险，有助于改善发债者和投资者之间信息不对称的状况，降低投资风险和融资成本，有利于增强市场信息的透明度，加快信用信息的传播速度，促进公平竞争，提高市场运作效率。在现实中，大多数发达国家对债券提出强制信用评级的要求，政府监管要求特定证券发行人必须取得“政府认可的评级机构”的信用评级；《巴塞尔新资本协议》在计算信用风险时所采用的标准法，也要求商业银行根据信用评级确定金融机构的风险权重，由此规定相应的资本充足率。而在经济全球化的背景下，金融市场呈现出交易规模扩大化、交易关系复杂化的趋势，投资者很难识别市场上的信用风险，以权威地揭示风险为特征的国际资信评级业正是在此时大行其道，被誉为世界经济的“金融警察”。

虽然无限风光，在资信评级业产生以来的一百多年历史里，其实也已经爆发过不少负面事件，评级机构遭到广大投资者的质疑也不是第一次了。对于评级机构质疑的声音涉及了很多层面，有针对评级业的客观性的，对其给予美国国内普遍较高评级提出质疑；也有针对评级业的独立性的，对其获利模式可能引发的利益输送与利益依赖提出质疑；有针对评级业的公正性的�