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手是指宏观经济政策对股市的调控。近年股市时时可见政策调控的痕迹，股指犹如孙猴子，虽可上蹿下跳，但始终脱离不了“政策”这个如来佛的手心，政策性利好可以使股指如卫星上天，政策性利空又可使股指如鸡毛落地，造成了股指巨幅振荡。在这冰点与沸点轮换、涨停与跌停交替的振荡行情中，如果不掌握正确的操作策略，就会在股市中一败涂地。

第一节 经济政策及股市周期

笔者先谈一下经济周期的定义。中国最早实行的是计划经济，一切都是国家计划好的，不会在经济运行中出现萧条、高涨。但是改革开放市场化以后，经济都是在波动中发展的。人们对经济周期看法很多，笔者所使用的概念是最简单、最实际的，经济周期就是GDP增长率，用它的波动来表示。中国的GDP跟外国的GDP实际上不太相同，中国的GDP每年的增长率都很高，在世界名列前茅，发达国家的GDP增长率即使经济状况再好，增长3％、4％就相当了不起了，因此国内外有些学者说中国的GDP是假的、有水分的。如果有水分我们还怎么研究呢？笔者认为，中国的GDP跟外国的GDP是不同的，因为统计的方法不同。中国的GDP是生产法统计的，各行各业生产的东西不管是否卖出，是否积压，只要生产出来就算。外国则是按照销售法统计，东西生产出来，卖掉了，价值实现了才算收入，因此，中国的数字要高一些。

经济周期，在它的波动中周期一般都是比较长的，一般来讲有复苏期、繁荣期、衰退期等等这些不同的阶段，复苏和繁荣又可以概括为扩张期，衰退可以概括为收缩期，而且在经济周期运行的时候，它又有低谷点、高峰点。第二个层面的政策是什么呢？是为大政方针服务的，宏观调控政策，具体讲就是财政政策、货币政策，为了贯彻落实大政方针，必须要通过一定的手段，主要是政策手段，而财政政策、货币政策宏观调控主要是控制货币供应量。当市场过热达到高峰点时，就拧紧水龙头——紧缩银根，银行资金是只收不贷；随着市场货币供应量的减少，投资过热就会得到控制。当市场低迷进入低谷点时，就打开水龙头，增加货币供应量，市场就会慢慢启动。例如：2004年4月，政府认为投资过热了，就采用了拧紧水龙头——紧缩银根的政策，于是股市就开始下跌，2007年下半年中央的紧缩银根政策；央行从2007年底2008年不不停地提高存款准备金；2008股市从6124点上方跌到2370点。这就是经济政策对股市的影响。

再往下的层面，实际上有很多层面，比如说第三个层面，如小政策、股市政策，股市政策下面还有很多政策，上市公司的政策、股市发行的政策、券商的政策等等。这个政策体系有很多的层面，但是它有一个类似的规律，那就是在政策体系中，共同的规律是什么。大政策决定小政策，小政策是为大政策服务。如果联系实际把它理解透了，那非常重要。在我们研究股市、炒股票的时候，这对于理解很多股市的问题有帮助。虽然大小政策之间存在这种基本关系，但是并不排除在一定的阶段、在一定的时间，小政策可能背离大的政策方向，举个例子，1996年开始，我们的宏观调控政策实际上逐渐趋松，适度偏紧，收紧的程度偏小，而从字面上就可以看出，实际上是在趋松，1996年整个宏观政策是趋松的，所以股市有暴涨的行情。到了12月中旬，小政策在宏观政策放松的背景下，股市政策突然收紧，背离了大政策方向，使股市连着打跌停板，一个星期就从1250点一下就砸到了860多点，所以并不排除这种情况。但是从长期来看，小政策必定是为大政策服务的，从长期讲小政策必定是要顺应大政策方向，小政策马上变了，从极度收紧，甚至用《人民日报》社论的办法，把股市调下来以后，股市政策又趋松了，又顺应了宏观大政策，所以才引发了1997年上半年的一轮更大的爆炸式的股市上涨，因为从长期来讲，小政策必定是为大政策服务的，不能总是背离大政策，所以要注意这个基本关系，对于研究股市、研究经济、研究市场经营都非常重要。

那么，什么是股市周期？就是股票市场长期的升势与长期的跌势交替出现、不断循环反复的过程。因为股市每隔若干年就持续地上升，有上升有回调，大方向是持续的上升，但是每隔若干年可能又持续地下降，在下降过程中，有反弹，大趋势可能一直往下走。所以说判断股市的周期是上升还是下跌非常重要，如果你认为现在实际是下降的过程，投资者应该怎么做？要赶紧从股市退出，有反弹也不要理它，别贪图它那短期的小