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利益。长期的升势就是牛市，长期的跌势就是熊市。牛市作多，熊市作空千万不能逆市操作。

股市周期的运行不是直线向上的，而是像波浪一样，上涨像涨潮，下跌像退潮，所以股市运行上升是五浪，下跌是三浪。但是A、C浪是下跌浪，B浪是反弹浪，这是它的经典理论。但中国股市正好跟它相反，上升往往是三浪，下跌遥遥无期。因此这种理论可以用，但不能照搬。

我国经济周期运行的总体特征，从1955年到现在，整个运行了七个周期，笔者把它划分为三个阶段。一个是计划时期，1955年到改革开放的20世纪七八十年代之前。第二个阶段是改革开放初期，主要是20世纪80年代。第三个阶段就是90年代，我们把它叫做深化改革时期，把整个经济几十年划分成三个阶段，分别来进行研究。三个阶段中，经济周期运行，有完全不同的特点。在计划时期，经济周期运行的特点是每个经济周期的时间不太长，但是振幅非常大，大起大落。

第四篇　股市看得见的手（2）

第二个阶段，改革初期跟计划时期，每个周期的时间不太长，三四年，有的甚至一两年，但是振幅很小，这是周期的特点。计划时期为什么大起大落，而且周期时间缩短？笔者考虑可能跟刚一开始搞的经济建设缺乏经济分寸，较枉过正，总是下猛药，而且计划时期政策对经济影响非常大，立竿见影，所以出现了大幅波动，经济政策跟当时的政治也密切相关，不断的大幅波动，看着曲线很单调，实际上里面都是有故事的。简单地讲讲，比如说1955年～1956年为什么经济拉开的幅度不小？跟政策有关，而且跟当时的政治背景有关，1956年政治有什么大事？党的八大提出要把中国的重点转移到经济建设上来。但是好景不长，1957年大幅滑坡，出现反右运动，影响了中国经济，跟当时政治背景有关，我的理解是这样，因为1956年要搞经济建设，就要调动知识分子的积极性，而当时掌权的人是“骑马打天下”，是外行领导内行，大家调动积极性才能把经济建设调动起来，怎么调动积极性呢？毛主席推出四大，大鸣、大放、大字报、大辩论，抓住积极性，可是四大刚一放开，有些知识分子就胡乱讲话了，中央领导就吓了一跳，非常紧张。马上一个大棍子就打下来，出现了右派。当时清华、北大的学生有很多都被打成了右派。能不影响经济吗？但是为什么1958年突然大幅暴涨？大跃进，三面红旗。经济受到影响，紧接着三年自然灾害，实际上那三年的过来人，觉得比现在还风调雨顺，哪有什么自然灾害。农村的树皮都被啃光了。这都是很多政策带来的。当时中国的经济受到严重的影响，最低跌到负30％，别看是这么简单的一个数据，全国有多少人饿死了，说它是情感线，里面有大量的故事，有大量的悲欢离合。紧接着连续发生三年的恢复时期，过了两天好日子，又出现*，*以后，暴涨了一块，抓革命促生产，前面统一号召，闹革命，把车间大门都锁上了，要两手抓，一手抓革命一手促生产。这些数据可能是有些水分的，但是没法深入研究了，这是计划时期的一个特征。

改革开放初期，小幅波动，振幅不大，好像进入了一个股市的调整期，横盘振荡。为什么周期很短、振幅也很小，这跟改革初期主要的手段和步骤有关，改革开放第一步是什么？是权力下放、政企分开。中央掌握的权力，一步是下放到地方政府，一步是下放到企业，给它一定的权力。1984年10月，*中央十二届三中全会关于经济体制改革决定的文件，提出了两权分离的理论。改革初期就是按照两权分离的思路在进行改革，企业的经营权和所有权可以适当分配。那么这个经营权放回多少合适呢？到现在这是个无头案，难以回答，为什么？因为两权可以适当分离，什么叫适当？就是企业是作为相对独立的商品生产者经营的，这些大方向是对的，那什么叫相对分离呢？到现在谁也说不清，相对、适当这些概念都是模糊概念。中央领导说不清楚、老百姓也说不清楚、厂长也说不清楚。出现20世纪80年代改革初期的怪圈，一放权就乱、一乱就收、一收就死、一死就放，中央和地方围绕下放经营权做文章，放多了下边乱了，改革不了还要放，有人叫泥潭，在泥潭里打转。改革初期发生这个情况，就影响了经济的发展，影响了当时的政策。政府调节市场、市场引导企业，这种经济运行机制，实际上受害的就是市场化，政策一放松，经济就过热，过热第二年政策马上收紧，由于政策的波动，导致了经济在20世纪80年代初期小幅波动的特征。

深化改革时