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于全球市场缺乏管制，政府只能选择其中的两项。

通过美元霸权，美国是唯一可以挑战蒙代尔—弗莱明理论的国家。在冷战结束以来的十多年，美国一直使美元纸币远远高于其实际的经济价值，吸引资本账户盈余，在美元霸权统治下的全球化体系中执行单边政策自主。这一现象的原因是复杂的，但最重要的原因是，所有的关键性商品，尤为突出的是石油，都用美元标价，美元成为超级大国地缘政治扩张的工具。这一事实是美元霸权得以形成的基石。美元霸权使美国金融霸权成为可能，从而使美国例外主义和单边主义成为可能。

凯恩斯主义的出发点是，充分就业是经济健康运行的基础。在适当工资水平的充分就业情况下，通过调节性货币政策就可以最好地处理所有其他的经济无效率。萨伊定律（供给创造需求）将这个原则颠倒了，它将偏爱转向供给（生产），货币主义者支持萨伊定律，对通货膨胀十分恐惧，他们宣称失业是反通货膨胀的一个必要工具，从长期看，稳健货币将产生最高的可能的就业水平，但一直存在着一定水平的失业率，他们称这种失业率为“自然失业率”，其经济学术语就是非加速通涨失业率（NAIRU，non�accelerating　inflation　rate　of　unemployment）。

没有任何单一的经济体能以牺牲世界上其他相互依赖的国家为代价长期获利。目前迫切需要重组全球金融体系结构，以恢复基于购买力平价的汇率制度，调整世界贸易体系，体现基于全球充分就业与工资和生活水平不断上升的真正的比较优势理论。做到这一点，关键的出发点集中在美元霸权上。

三、美国的货币政策与美元霸权原载《亚洲时报》2003年8月14日的“美国选择性的强势美元政策”（Americas　Selective　Strong　Dollar　Policy）。

从2002年开始，美元相对于欧元已经从其峰值跌落了30％，相对于其他主要货币也在贬值，但美国现政府仍然正式称，将维持长期的强势美元政策。本部分首先回顾20世纪90年代以来美国实行强势美元政策的情况，其次分析这一政策走入危机并开始采用弱势美元政策的原因，最后总结指出，美国货币政策的实质是选择性的强势美元政策。具体而言，美元贬值是有选择性的，美元主要针对发达国家货币贬值，而对亚洲国家等出口国仍维持强势，并且美元不可能大幅贬值，这是美国维持美元霸权，从而维持资金和廉价商品流入美国所必需的。从新帝国主义的美元霸权视角出发，可以深入地剖析美国货币政策的实质及其可持续性。　。。

第一章　美元霸权与新型全球帝国（7）

（一）十年的强势美元

由于2003年美国经常项目赤字接近6000亿美元，联邦赤字达到4500亿美元，这样美国每个工作日需要吸引大约50亿美元的资金，这些资金的大部分来自海外。这相当于美国名义国内生产总值的5％。假定保守的货币周转率为5，外国资金流入支撑了25％的美国经济。弱势美元被认为能够更容易地满足上述融资需求，并有助于减少贸易赤字，这是通过使出口更为便宜和进口更为昂贵实现的。但是，美元不断贬值将减少外国持有的美国债券的资产额，促使美国债券的持有者卖出债券。从而，美国财政部选择性的强势美元政策的目的在于，阻止日本等美国债券的大的外国持有者退出美国债券市场，保证美国所急需的资金留在美国。

美国政府已经锁定强势美元政策近10年了。从克林顿政府到现任小布什政府都一直正式执行强势美元政策，而美国财长约翰·斯诺在2003年7月中旬于法国召开的七国集团财长会议上界定的强势美元政策却被市场解读为美元走弱。斯诺解释说，“你们希望货币强势，就是希望人们对你们的货币有信心，也就是说，你们希望看到一种作为良好兑换媒介的货币”。这描述的是稳健美元政策，而不是强势美元政策。斯诺所言的真实意图是，希望日本和中国等国继续购买美国债券。

从2002年开始，美元相对于欧元已经从其峰值跌落了30％，但这还没有到终结强势美元政策的地步。美国一直乐观地看待美元仅仅相对于选择性的货币快速下跌。自美元在2003年6月中旬达到该年的低点以来，美元兑欧元已反弹了6个百分点。美国政府的政策目标将是维持对长期美元市场的支持。

在克林顿执政期间，被普遍认为是强势美元政策之父的罗伯特·罗宾，在1995年