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材料降价

导致的同业价格竞争。克扣供应方并不有利于自己，

它与公司持续增长目标相悖。

固定资产周转率

固定资产周转率是指一定会计期间固定资产净

值转为收益的平均次数。

计算公式

固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产

净值平均占用余额。

其中，固定资产净值平均占用余额的计算公式

为：（固定资产净值期初余额＋固定资产净值期末余

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额）/2。

应用分析

一般说来，固定资产周转率越高，表示公司主营

业务状况越理想，扩大再生产的能力越强。不过，对

于那些资产缺乏完整性的公司来讲，过高的固定资产

周转率可能连带着关联方交易风险。

总资产周转率

功用

总资产周转率是一项衡量公司总体流动性的指

标。

计算公式

总资产周转率=主营业务收入净额/资产合计平

均占用余额。

其中，资产合计平均占用余额的计算公式为：

（资产合计期初余额＋资产合计期末余额）/2。

应用分析

一般地说，流动性较强，抵御经济周期风险的能

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力就越大，资产减值风险就越小。该指标可以和总资

产收益率配合使用。在总资产收益率相同的情况下，

总资产周转率较高者胜出。

长期偿债能力指标

长期偿债能力

长期偿债能力是着眼于一个较长的会计期间

来衡量的公司用资产偿还负债的能力。

尽管利用发行股票募集资本金可以暂时增强

公司的长期偿债能力，但从长计议，如果一家公司

长期偿债能力低下，就很难拥有较强的盈利能力，

甚至可以导致亏损。

因此，财务分析不可忽视对长期偿债能力的分

析。

衡量长期偿债能力的主要指标有股东权益比

率、资本负债率、有息负债比率、固定资产周转率、

总资产周转率等。

自有资产比率（股东权益/资产总额×100％）高说

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上市公司财务分析

明公司经营资产中举债的比例低，即资产负债比率（负

债额/资产总额×100％）低，偿债的安全性较高，反之

则结果相反。但是对股东来说，该比率过高并非是好现

象，它表明公司的经营者可能过于保守，因为借款利率

如果低于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举债经

营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公

司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对

股东来说也并非是好事。

股东权益比率

股东权益比率是指股东权益或资本占资产合计

的比重，又可称为资本充足率。

计算公式

股东权益比率=股东权益期末数/资产合计期末

数×100％。

应用分析

一般地说，股东权益比率越高，公司的偿债能力

就越强，经营就越安全，赢利的可能性就越大。

股东权益比率的风险揭示意义极强。例如，2000

年中期T类公司板块资本充足率平均值仅为16。57％，

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而所有上市公司平均值为55。33％。这表明，那些亏

损公司总是与较低的资本充足率相伴。如此说来，投

资者有必要远离那些资本充足率低于30％上市公司。